产权性质、企业融资与资源配置效率（管理新视野）

本书以企业的股权融资和债权融资为主题，从企业上市、企业配股 和企业持有银行股份三方面分析了我国金融市场的资源配置效率，并从 产权性质角度探讨了民营企业面临的“股权融资歧视”和“债权融资歧 视”问题。本书的研究发现:（1）民营企业申请上市与企业外部融资需 求的相关性更强，国有企业申请上市更有可能是出于非融资需求的目 的。证监会发审委更有可能批准国有企业的上市申请，表明政府在权益 融资方面会照顾国有企业，“歧视”民营企业。（2）在符合配股条件的 企业中，民营企业发布配股预案的比率更低，实施配股的比率也更低。 但这并非因为民营企业的外部融资需求更低，而是因为证券监管部门在 配股审批中优先照顾国有企业。而且，国有上市公司更有可能变更募集 资金预计使用用途，降低资源配置效率。（3）民营企业更有动机持有银 行股份，企业通过持有银行股建立的关联关系能够缓解企业的融资约 束，提升企业财务业绩。本书的研究成果既从理论层面分析了金融市场 资源配置的机理，又从现实层面指出了提高资源配置效率的途径，对缓 解民营企业的融资约束，提高金融市场的资源配置效率具有积极的促进 作用。

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